滬鋁震蕩走弱，受國家拋儲消息落地影響，價格繼續承壓下行。現貨市場升水加大，加工費轉好但成交較為一般。當前供給端擾動明顯，內蒙、雲南、廣東與貴州等地先後面臨對高耗能限電減產措施，關停運行產能短期內影響顯著，此外廣東地區受困於疫情發酵，影響市場貨物流通周轉。當前電解鋁社會庫存持續去庫，本周減少3.5萬噸，整體水位至91.9萬噸，整體消費處於旺季尾期，庫存消化節奏放緩明顯。當前市場不確定因素佔多，下遊成交受阻，多數觀望態勢再起，加工費在價格波動不大的效應下表現良好，預計短期內維持堅挺。預計未來一段時間內鋁價仍會維持震蕩走勢，近期雲南降雨量有所回升，有效緩解了水電動能不足以及火電用電負荷情況，後續關注雲南限產影響淡化的具體時間點。