中長期矛盾：碳中和背景下國內產能天花板的迫近與消費增速間的匹配。
短期矛盾：貨幣政策預期博弈以及國內消費持續性。
我們的觀點：周一鋁錠庫存錄的88.1萬噸，較上周四減少0.9萬噸，去庫有所收窄。機構樣本加工企業開工率小幅下降，建築地產、汽車兩大主要板塊新增訂單有邊際放緩的跡象，但主因季節性因素，其他板塊相對平穩。海關總署公布5月未鍛造鋁及鋁材進口量為22.55萬噸，環比下降5.6萬噸，降幅預計主要由原鋁進口量下降所致。供應端，電力緊張程度的緩解使得雲南冶煉廠開始著手復產，運行產能邊際上有抬升的預期。拋儲終落地，以30萬噸量級考慮，下半年供需缺口確實有所改善，但難以完全平復缺口，因此基本面對鋁價仍有支撐。宏觀層面政策收緊的預期依舊形成壓制，預計短期鋁價依舊維持震蕩運行。
投資策略：觀望。