1.本周滬鋁震蕩偏強，美國參議院通過1萬億美元基礎設施議案，滬鋁再度登上兩萬大關。13日收至20130元/噸，本周漲幅1.03%。
2.供給方面，雲南、廣西、內蒙等地均面臨限電加碼，雲南神火發布公告增加停運35臺電解槽累計至145臺，預估新增停運年產能5萬噸至20萬噸。廣西田林的三段7月中旬啟動，德保今年的計劃投產穩步進行中，5月已經完成部分前期工作，剩餘投產預計8月中旬投完；內蒙在限電雙控雙重壓力下，內蒙創源、錦聯以及霍煤鴻駿均擴大電解槽停運規模80-150臺不等。7月末次批國拋儲計劃落實，拋儲量在9萬噸左右，高於前次5萬噸仍未及市場預期10萬噸。進口方面，滬倫比值回撤進口利潤處於盈虧線下方，當前進口窗口仍處於關閉狀態。
3.需求方面，本周加工費小幅下行，現貨維持貼水格局。河南洪澇災害逐漸被有效控制住，成交有一定回暖趨勢，前期因洪災及疫情影響導致的現貨滯留情況得到緩解，部分在途鋁錠到庫，流通轉寬松，後幾日在鋁價衝上兩萬大關後下遊畏高情緒再起，市場流通轉緊縮。全國鋁行業平均開工率回升至68%，其中鋁合金鋁線纜開工率回落至55%附近，鋁板帶鋁型材開工率維持在至80%左右。
4.本周三美國參議院通過1萬億美元基礎設施議案，疊加供給端限產壓力加劇，滬鋁在宏觀以及基本面雙重帶動下，繼5月後再度登上兩萬大關。供給方面，國內限電範圍由雲南擴大至廣西貴州兩地，疊加內蒙雙控影響，供給側影響暫難緩解；需求方面，淡季下消費仍存在一定韌性，但邊際有所放緩，鋁價衝上兩萬大關後下遊畏高情緒再起，市場成交受阻明顯，或期待第三次拋儲對價格有所壓制。庫存方面，當前社庫維持低水位運行，因前期鞏義、無錫地區倉庫鋁錠滯留情況得到緩解，部分在途鋁錠集中到庫，本周庫存小幅累庫0.7萬噸，當前庫存水位在73.9萬噸水平上，預計累庫拐點8月下旬初現。短期我們將維持鋁價震蕩偏強運行的觀點不變，值得關注的是8月下旬即將到來的第三批次國拋儲，在前兩次拋儲規模均未及市場預期的情況下，新一輪拋儲規模預期或將大幅增加，若疊加電解鋁社庫累庫周期，屆時鋁價將面臨較大上行壓力，持續衝高的可能性不大。