鋁：上半年能耗雙控，多省不達標，其中雲南、廣西在列恐引起供應端再受影響，兩省中鋁、鋅、錫產量較多，使得價格走勢偏強。但河南的限電同樣使得下遊需求走弱，在此背景下，持續去庫在8月下旬恐難實現，這也使得近期Back有走弱跡象。但最近國內宏觀經濟數據均持續回落，財政托底的預期在增強，而這也使得基建的想象空間放大，特別是光伏在Q4的發力。淡季去庫下，預計9-10月國內庫存將重回歷史低位。這使得未來4-5個月時間，恐再度出現需求回升，供應持續受限的格局。因此，鋁價預計在8月限電影響下仍維持強勢，後期伴隨社會庫存的持續下降而再創新高，多單持有。