主要邏輯：（1）供給方面：2021年7月國內產量327.9萬噸，同比增長5%。8月雲南、廣西限電升級，電解鋁降負荷比例增加，8月日均產出恐要略低於7月。進口方面，6月進口15萬噸，超出預期，但仍未見庫存積累，國內消費能力佳。西南限電升級，雲南復產至少延遲2個月，年度產量繼續下調至3910萬噸；青海企業已接限電口頭通知，關注青海、新疆等進一步限電限產政策。
（2）需求方面：河南限電影響緩解，疊加消費從淡季向旺季過渡，龍頭企業開工率小幅抬升。
（3）庫存方面：社會庫存環比累庫0.2萬噸至74.1萬噸，短期庫存或小幅波動。
（4）整體來看：雲南和廣西延續30%限產狀態，全年供應下調或低於3910萬噸，同時，青海、新疆等限電壓力增加，這意味著（拋儲+進口）數量需要做對應的增加，否則供應的缺口會擴大；而第三批拋儲政策仍在等待落地中。消費方面，8月進入築底狀態，9-11月旺季庫存會去到70萬噸低位，對價格推動正面。本周重點關注全球央行會議，宏觀層面可能再度主導有色板塊，但在強基本面支撐下，鋁價有望表現繼續強於板塊。建議多單持有或逢回調加倉即可。
操作建議：多單持有或逢低做多
風險因素：拋儲量動態調整；出口政策調整；貨幣快速轉向；