滬鋁震蕩偏強，寧夏多區面臨雙控以及整改要求，消息面利好帶動多頭熱情 。當前鋁供需邊際均有緊縮的趨勢，供給端限產帶來的壓力居多，一度緩解了前期供給缺口。各地限電情況仍存，青海加入限電隊伍，廣西限電小幅放松，雲南水電壓力未減，限電解除遙遙無期，電解鋁供應壓力暫難緩解，限產產能總計約在210萬噸左右。需求端盡管當前仍存在一定韌性，現貨市場價格登新高位，國內鋁下遊加工企業成本壓力加大，價格傳導緩慢，或抑制後期鋁的消費，關注開工率能否繼續維持當前水平。庫存方面，庫存持續去化佐證當前淡季下鋁消費的韌性，本周庫存小幅累庫0.2萬噸，當前庫存水位在74.1萬噸水平上，主因鞏義地區在途貨物集中到庫。今年庫存持續位於低水位，累庫拐點不斷後移，給予淡季鋁價底部強力支撐。值得關注的是8月末第三批次國拋儲具體規模，若未能如市場預期那樣緩解當前緊張的供給壓力，我們將看好鋁價維持震蕩偏強態勢運行。