1.8月鋁價在宏觀氛圍與基本面雙強勢作用下持續於高位震蕩運行，鋁價重心整體在20000大關上下波動，8月下旬因國內多地限電限產加重，在創下13年以來新高後持續向上衝擊，8月27日收至20890元/噸新高位，月度漲幅4.01%。
2.供應方面，雲南、廣西、內蒙等多地限電加碼，雲南電網要求部分鋁廠在降負荷25%的基礎上，將降負荷擴大至30%，至8月末累計停運年產能預計在120萬噸左右；廣西電網下達錯峰降負荷300萬kwh指令，涉及停運年產能至22萬噸；內蒙繼7月蒙東地區限電要求後，8月蒙西地區也將面臨二次雙控壓力，內蒙在限電雙控雙重壓力下，包括內蒙創源、錦聯以及霍煤鴻駿均擴大電解槽停運規模80-150臺不等，內蒙地區因雙控限產規模在46萬噸。月末傳新疆昌吉州與青海等地也將加入限電隊伍，限產規模有持續擴張的跡象。
3.需求方面，8月上旬受到河南洪澇災害及江浙等地疫情管控加重，原料運輸及務工人員受阻明顯出現一定減產，多頭資金離場後鋁價部分回落下現貨呈小貼水格局，持貨商拋貨不積極，市場流通轉緊縮，成交有一定回暖趨勢。至8月下旬滬鋁與現貨價格雙雙刷新新高，現貨市場貼水收窄，下遊畏高情緒再起，出貨集中、成交轉冷。全國鋁行業平均開工率回升至69%，其中鋁板帶箔開工率在85%，鋁型材開工率由80%左右回落至75%附近，鋁合金鋁線纜開工率回落至55%附近。出口方面受國際貿易關係影響，鋁型材和鋁箔相比往年同期出口量均有所下滑。
4.8月在利多因素交雜下鋁價屢創新高，淡季下鋁供需邊際均有所緊縮，因限產導致的供給邊際減量成為主要邏輯。供給端限制加重使得鋁價居高不下，後續面臨限產規模擴張、力度小幅減弱的局面。河南洪澇災害及江浙等地疫情管控使得生產運輸受到明顯阻礙，雲南、廣西、內蒙等多地限電加碼，多數企業面臨嚴重原料短缺問題。目前看來，河南廣西地區限電有放松跡象，雲南水電以及內蒙雙控壓力短期難以緩解；26日新疆昌吉州出臺針對當地五家電解鋁企業超額生產限產文件，目前多地限產年產能總計約在245萬噸左右。需求端，今年淡季消費遠超市場預期，傳統淡季的周期表現並不顯著。在碳中和以及新能源雙料概念加持下，市場持續充斥著關於鋁消費利好的氛圍，多數企業開工率表現出一定剛性，在鋁型材以及鋁板帶箔部分表現尤為突出。8月下旬滬鋁與現貨市場價格雙雙刷新13年來新高後，國內鋁下遊加工企業成本壓力加大、消費受制明顯，尤其是當前鋁合金企業面臨原鋁與硅價雙雙上漲的成本壓力，且加工費難以好轉，利潤縮水幅度明顯。庫存方面，今年庫存持續位於低水位且累庫拐點遲遲未見，給予鋁價淡季周期下強力支撐。本月庫存整體去庫0.5萬噸，當前庫存水位在75.3萬噸水平上，近兩周有小幅累庫的局面出現，因前期物流阻塞鞏義地區有集中到貨的情況，無錫、南海地區庫存續降，當前整體消費仍有韌性，無法確定庫存拐點已現，需關注社庫後續變化。近期公布的國家第三批次拋儲規模在7萬噸，低於前次9萬噸，同樣低於新疆地區最新公布的限產規模（涉及年化產能35萬噸左右，產量約13萬噸左右），預計此次拋儲未能如市場預期緩解緊張的供給壓力，且按以往情況來看短期內反而會重燃市場信心，成為鋁價上漲的一大助推器。加之金九銀十周期將至，鋁價或以震蕩偏強態勢持續衝擊新高。