主要邏輯：
1.供給方面：近期鋁限產有所放寬，雲南前期關停產能開始復產。進口方面，7月進口17.9萬噸，超出預期。關注廣西等地限電限產政策的實際落地表現。
2.需求方面：鋁價抬升，下遊採購成本增加，部分抑制了下遊的採購補庫。初端下遊行業中，鋁板帶、鋁箔訂單較佳，鋁型材訂單略弱，進入9月份下整體下遊訂單現回升跡象。
3.庫存方面：社會庫存環比下降0.4萬噸至74.9萬噸，短期庫存或小幅變動。
4.整體來看：限產政策有所變化；廣西和內蒙古再度迎來政策約束，仍需關注實際落地的影響；新疆昌吉已要求8月開始約束產出，但新疆其它地區預計暫時不會限產；青海或先限制其它行業；而雲南地區鋁關停企業開始轉向復產。國家高層對電解鋁保供穩價的意向有所抬升，短期鋁限產或放寬。國儲第三批鋁拋儲7萬噸，已於9月1日完成競標，將在未來一兩周到位。消費方面，當前鋁價反彈對補庫會有所抑制，隨著消費逐步切換至旺季，9-11月旺季庫存會去化至低位。宏觀方面，美國8月非農就業數據不及預期，美元指數有望繼續回落，利多有色板塊。綜上，鋁限產政策松動，多頭資金部分回避，短期鋁價可能高位波動加劇。
操作建議：多單適當減倉
風險因素：拋儲量動態調整；出口政策調整；貨幣快速轉向