1.本周滬鋁震蕩走高，在成本及限電雙控等壓力作用下持續衝高，8日突破22000大關創15年來新高。10日收至22670元/噸，周度漲幅6.66%。
2.供給方面，當前因限電以及雙控要求涉及限產產能在240-250萬噸，除河南地區限電有解除跡象，其他各地限產規模有持續擴張的跡象：雲南枯水期將至，限電壓力難以緩解；廣西、內蒙再度加強能耗雙控力度；新疆昌吉州與青海等地也陸續加入限電隊伍。據SMM，當前電解鋁運行產能3815萬噸/年，建成產能4375萬噸/年，9月國內電解鋁運行產能難有抬升，同時貴州、廣西電解鋁限電再度加碼，預計9月電解鋁產量環比續降至310.9萬噸，環比下降3.6%。
3.需求方面，本周下遊平均加工費繼續上調，期價創新高，現貨價格繼續跟漲。持貨商出貨較為積極，下遊畏高情緒再起，多數企業採購以剛需為主，市場成交有部分轉冷趨勢。全國鋁行業平均開工率回升至69%，其中鋁板帶鋁箔開工率在85%，鋁型材開工率回落至79%附近，鋁合金鋁線纜開工率由55%回落至52%附近。8月鋁水佔比66.4%，環比下降0.3%。進入旺季，建材等鋁下遊加工板塊環比消費將有所回彈，但高位鋁價抑制下遊消費，同比有所下降。
4.本周鋁價再創新高，當前價格驅動中限產仍佔主導，疊加氧化鋁與動力煤等成本抬升因素。供給端限產規模繼續擴張，9月（30天）產量將繼續回落，三次拋儲（規模總計21萬噸）雖難以彌補供給缺口，也針對性緩解了部分地區現貨流通不暢的情況。需求端下遊鋁棒加工費上漲幅度較為顯著，鋁桿加工費部分走弱，同時訂單較為可觀；鋁合金企業因原鋁與硅價雙雙上漲、下遊訂單回落等壓力，加工費被迫上調。8月鋁材出口量數據發布為49萬噸，同比增長24%，佐證今年淡季需求超預期的表現。9月企業訂單面臨季節性回升，需求有繼續轉暖趨勢。庫存方面，本周庫存小幅回升0.2萬噸至75.1萬噸，天津地區貢獻主要增幅，無錫、杭州及鞏義地區庫存續降。上周末幾內亞政變消息引發市場關於未來鋁礦石供給擔憂，近日政變領導人聲明保證礦產出口將正常運轉，目前政變實際影響停留在價格炒作上，具體影響仍需關注後續幾內亞政局進展。9月鋁市步入旺季，限產、低庫存以及需求轉暖都將對基本面形成較強支撐，長線看好鋁價繼續強勢運行，短線謹防強力政策調控。