1.本周滬鋁震蕩偏弱，因近期大量多頭獲利離場引滬鋁階段性回落。17日滬鋁收至22610元/噸，跌幅0.26%。
2.供給方面，本周鋁土礦運輸成本維持上漲態勢，氧化鋁均價飆升至3500元/噸上方，當前成本端壓力對電解鋁企利潤大幅擴張起到一定限制作用。據SMM，當前電解鋁運行產能3815萬噸/年，建成產能4375萬噸/年，9月國內電解鋁運行產能難有抬升，預計9月電解鋁產量環比續降至310.9萬噸，同比下降0.2%，環比下降3.6%。
3.需求方面，本周下遊鋁棒，鋁桿以及鋁合金等成品平均加工費維持全線上調，期價下調後下遊入場積極度提升，市場成交部分轉暖。開工率部分下滑，其中鋁板帶鋁箔開工率在85%，鋁型材開工率回落至79%附近，鋁合金鋁線纜開工率由55%回落至52%附近。9月鋁水佔比環比下降0.3%至66.4%，建材等鋁下遊加工板塊環比消費或將出現回彈。
4.本周先抑後揚，整體呈震蕩偏弱態勢，跌幅在限產隊伍增加後逐漸收窄。供給端因限電以及雙控政策加壓，本周限產規模有持續擴張的跡象：11日雲南發改委文件要求加強“雙高”行業管控，9月電解鋁面臨持續減產節奏；15日陜西榆林市發布能耗雙控消息，涉及限電規模達50%；16日貴州、廣東及江蘇等省份再次傳出限產消息。前期需求受到成本端較強壓制，開工率在旺季反而出現逆周期回落，中秋將至伴隨鋁價下行，下遊備貨力度有所提升。當前成本壓力得到一定程度的緩解，同時順利助推價格向終端有效傳導，近期需求有望迎來持續回暖。庫存方面，本周庫存水位回升1.5萬噸至76.6萬噸，無錫、南海、鞏義地區貢獻增幅，上海、杭州以及重慶地區庫存續降。近期大量多頭獲利離場，鋁價出現一定幅度的回落，但限產做為刺激鋁價上漲的主動因，其涉及區域以及力度仍處於擴張狀態，供給端缺口給予價格底部支撐力仍在增強，本次價格階段性回調，屬於強勢格局暫歇而非進入徹底反轉期，我們仍看好未來鋁價擁有較為明顯的上行空間。