周三晚間，國際有色期貨漲跌分化，倫銅期貨收報9480美元/噸，下跌0.92%，倫鋁期貨收報2578美元/噸，上漲0.62%，國內銅鋁夜盤跟隨外盤分化，滬銅期貨Cu2112報70040元/噸，下跌0.20%，滬鋁期貨Al2112報18845元/噸，上漲0.40%。對於近期大宗工業品表現來說，正所謂“來時天地皆同力，運去英雄不自由”，十月以來市場大幅調整是國內外政策和監管強力施壓之下，商品情緒反轉和資金反手沽空共同推動，而目前市場處於震蕩修復階段。從宏觀環境來看，今年在全球經濟復蘇不均衡不同步的背景下，市場對於未來貨幣政策的分歧加大，美聯儲為首的歐美主要央行貨幣政策最寬松的時候已遠去，使得順周期資產尤其是大宗工業品的良好環境有所削弱，同時全球部分經濟體已因通脹壓力而開啟加息，需警惕實體經濟復蘇不及預期及貨幣政策轉向的”灰犀牛“帶來的利空影響擴散。我們強調本輪商品調整力度和廣度來說超出資本市場預期，並存在局部恐慌性蔓延導致的錯殺，從絕對價格來說目前銅鋁價格在未來3個月的中長期趨勢仍有反彈機會，建議加工企業以鎖定利潤套期保值為主，抓大放小把握企穩反彈機會。