邏輯：供應端：產量維持在低位，局部秋冬取暖季政策擾動顯現。消費端：房地產政策局部放松，轉化為房地產消費改善還需時間，當前實際消費恢復緩慢，供應端受幹擾驅動鋁錠小幅去庫，整個11月鋁錠供需比預期稍弱。成本端：氧化鋁價格延續回落，陽極也出現松動，電解鋁成本繼續回落。整體來看，短期鋁價震蕩止跌，但並未明確見底，真正見底需要見到連續去庫和成本端止跌；中長期來看，鋁價要扭轉當前頹勢，供應端必須有進一步明顯收縮，或者需求端明顯改善，這可能需要看到房地產板塊有所改善。
操作建議：暫觀望，關注1.85萬附近支撐
風險因素：需求走弱；供應進一步收縮