滬鋁震蕩偏弱，夜盤AL2201主力收於18770元/噸，跌幅0.61%，持倉增倉592手至19.2萬手。現貨方面，氧化鋁均價繼續回落至3300元/噸下方，佛山A00報價18890元/噸，對無錫A00報升水120元/噸，現貨貼水收窄至30元/噸附近。持貨商出貨力度平穩，下遊成交較為活躍。加工費方面，昨日鋁棒加工費各地降幅在25-50元/噸；鋁桿加工費與上周基本持平；鋁合金各線加工費基本持穩，ZLD102/104價格上調100元/噸。庫存方面，電解鋁社庫維持去庫節奏，周度去庫2.4萬噸至97.8萬噸，無錫、南海地區貢獻主要減量。央行釋放降準15日信號，此次降準共計釋放長期資金約1.2萬億元。入冬能耗雙控加之取暖季需求，部分企業保留閒置產能防止能耗超標，限產壓力加重，供給持續收緊。11月因房地產數據持續走低以及汽車缺芯情況仍未改善，鋁終端需求受到較大程度拖累，當前庫存去化程度一方面隱含長期累庫限制下短期消費的過度釋放，另一方面因北方暴雪帶來一定運輸困擾，在途庫存積壓出現顯性庫存隱性化，實際淡季周期下需求復蘇情況難言樂觀。預計12月供需雙弱格局將會維持，庫存變動或將主導價格走勢，謹防階段性疫情反復以及冬奧環保提速等風險幹擾。