整體來看：供應端：11月產量符合預期，電解鋁利潤恢復，12月產量將小幅回升，考慮到國儲沒拋儲，供應維持在年內偏低水平。消費端：房地產政策放松，需求預期好轉，但轉化為消費改善還需時間；11月未鍛造鋁與鋁材出口創年內最好水平，反映出有部分企業搶出口跡象；成本端：氧化鋁延續回落，驅動電解鋁成本溫和下降。整體來看，需求延續改善，但高庫存使得市場謹慎，周末經濟工作會議定調2022年促進房地產良性循環，市場預期或將好轉，鋁價下方支撐較強；中長期來看，房地產板塊政策面明顯改觀，鋁價並不悲觀。
操作建議：暫觀望，或者鋁價跌至1.85萬附近低吸做多
風險因素：需求明顯走弱；供應端明顯收縮；拋儲不確定性。