中長期矛盾：碳中和背景下國內產能天花板的迫近與消費增速間的匹配。
短期矛盾：能耗雙控對上下遊影響。
我們的觀點：上周央行降準如約而至，市場此前已有預期故而表現得較為平淡。本周電解鋁社會庫存較前一周四下降5萬噸至95.2萬噸，南海、上海、無錫地區貢獻主要降幅，品種方面，部分電解鋁廠已開始準備復產，但復產進度趨於緩慢；消費端，加工企業開工率總體保持平穩，分板塊看，板帶箔、線纜企業下遊訂單相對穩定，鋁合金企業訂單有一定程度增加，近期消費良好，但北方環保問題仍舊對下遊企業開工造成一定的隱憂，預計鋁價將繼續保持震蕩運行。
投資策略：觀望。