中長期矛盾：碳中和背景下國內產能天花板的迫近與消費增速間的匹配。
短期矛盾：海外能源危機發酵與國內供需平衡之間博弈。
我們的觀點：近日，俄羅斯已暫停由亞馬爾管道向歐洲輸送天然氣，天然氣價格再次飆升，法國敦克爾冶煉廠減產擴大至15%，歐洲其餘鋁廠減產的預期再次發酵，品種方面，供應端繼雲南、內蒙鋁廠陸續復產之後，市場傳聞廣西和貴州鋁廠也開始復產計劃，供應端有增量，消費方面本周鋁錠現庫存再次去庫至77.6萬噸，但臨近春假，下遊消費力度或邊際走弱，給予鋁價一定上行的壓力，預計短期內鋁價將高位震蕩運行。
投資策略：觀望。