中長期矛盾：碳中和背景下國內產能天花板的迫近與消費增速間的匹配。
短期矛盾：海外能源危機與國內基本面的矛盾。
我們的觀點：本周電解鋁社會庫存下降5.2萬噸至72.4萬噸，到貨較少是去庫的主要原因，從需求端來看，臨近春節，下遊開工率有所下降，多數加工企業已經完成備庫，消費開始邊際走弱，供應端繼雲南、內蒙鋁廠陸續復產之後，市場傳聞廣西和貴州鋁廠也開始復產計劃，復產節奏穩中有升，預計將逐漸體現在供給端的增量上，累庫的壓力使國內多頭獲利立場，鋁價回吐此前漲幅，海外方面，歐洲各國電價均有下降，但成本中樞仍處於高位，需警惕減產風險，預計短期內鋁價將高位震蕩運行。
投資策略：多頭獲利離場。
風險提示：海外能源危機再起風波。
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