中長期矛盾：碳中和背景下國內產能天花板的迫近與消費增速間的匹配。
短期矛盾：海外能源危機與國內基本面的矛盾。
我們的觀點：本周電解鋁社會庫存下降50.2萬噸至72.2萬噸，去庫節奏放緩，從需求端來看，臨近春節，下遊開工率有所下降，多數加工企業已經完成備庫，消費開始邊際走弱，而到貨情況開始逐漸改善，預計近期將出現庫存拐點，供應端繼雲南、內蒙鋁廠陸續復產之後，市場傳聞廣西和貴州鋁廠也開始復產計劃，復產節奏穩中有升，預計將逐漸體現在供給端的增量上，累庫的壓力使國內多頭獲利立場，鋁價回吐此前漲幅，成本端市場傳聞山東氧化鋁因環保問題減產，氧化鋁價格有所抬升，但目前鋁價處於高位且電力價格相對穩定，電解鋁企業利潤仍舊較為可觀。海外方面，歐洲各國電價均有下降，但成本中樞仍處於高位，需警惕減產風險，內外基本面有所分化，預計短期內鋁價將高位震蕩運行。
投資策略：多頭獲利離場。
風險提示：海外能源危機再起風波。