（1）1月25日，SMM上海鋁錠現貨報價21150-21190元/噸，均價21170元/噸，上漲40元/噸，現貨貼水20-升水20元/噸，均價貼水10元。
（2）1月24日，SMM統計國內電解鋁社會庫存72.5萬噸，較上周四下降0.1萬噸，上海地區出現累庫拐點，南海地區持續累庫，杭州、鞏義、天津、重慶、臨沂地區持平，無錫地區貢獻主要去庫，去庫主因鋁廠發貨較少引起。
邏輯：臨近春節，下遊需求持續走弱，本周鋁錠+鋁棒庫存維持累積，然期貨價格回調至21000附近時，鋁現貨仍有較強支撐。供應端：預計1月份產量環比將小幅回升，但整體國內電解鋁產量繼續低位運行。消費端：電解鋁初級需求漸入淡季，預計1月下遊企業開工率將有下降。中長期來看，供應增長較為緩慢，需求端各地房地產穩樓市政策頻繁發布，市場對房地產領域的邊際放松抱有期望，國家未來特高壓建設規模空前，市場對鋁需求預期向好，鋁價維持樂觀。
操作建議：節前多頭減持。
風險因素：產量超預期回升，光伏裝機量增長放緩，基建投資不及預期（中線）