26日上海現貨鋁21580漲420貼水20，南儲21590漲420；隔夜滬鋁2203收盤報21515漲50，LME鋁收盤報3100漲5
宏觀方面:俄烏危機升溫，地緣局勢緊張，可能導致石油和天然氣價格飆升，加劇歐洲能源供應緊張局面；美聯儲利率決議支持3月加息，同時鎖表將在加息後開始啟動，符合市場預期。
基本面方面，24日SMM庫存報72.5萬噸，較上周四下降0.1萬噸；同期鋼聯統計鋁棒庫存21.9萬噸，較上周四增加2萬噸，鋁棒加速累庫，高於同期，鋁錠庫存變化不大，但淡季累庫已開始；12月未鍛軋鋁及鋁材出口56.3萬噸，環比增加5.37萬噸，全年累計出口561.9萬噸，同比增長15.7%，12月出口24.37萬噸，環比下降約15.4萬噸，原鋁進口8.23萬噸，環比下降14.7萬噸，累計進口157.97萬噸，同比增加48.46%；歐洲天然氣價格大漲，海德魯、美鋁等歐洲多個鋁廠已開始減產，法國敦刻爾克鋁廠因電價不下調釋放繼續減產信號，減產預期仍然存在，減產使得歐洲地區現貨鋁升水暴漲。雲南、貴州、廣西、內蒙古等限電壓力有所緩和，限電產能部分復產。山東氧化鋁因冬奧會限產，氧化鋁供應短缺，價格快速拉升，市場預期對電解鋁生產影響較小；此外山西、河南氧化鋁可能在此期間也有相應管控措施。
邏輯及策略建議：臨近春節，下遊需求停止，庫存已進入累庫階段，現貨面轉弱，預計價格短期維持震蕩，但中長期由於內外庫存水平總體偏低，海外減產，上半年旺季預期下，國內復產難以彌補缺口，中長期下方支撐顯著。（魯證期貨 彭定桂 投資咨詢資格證號：Z0016008）。