（1）2月10日，SMM上海鋁錠現貨報價23270-23310元/噸，均價23290元/噸，上漲400元/噸，現貨升水50-升水130元/噸，均價升水90元。
（2）2022年2月10日，SMM統計國內電解鋁社會庫存95萬噸，較本周一累庫8.4萬噸，無錫，鞏義，南海，重慶等消費地區貢獻主要增量。
（3）根據SMM，本周鋁下遊龍頭加工企業平均開工率下降2.4個百分點為54.5%。節後復工雖已開始，但部分企業開工率尚未恢復至正常水平，因此再生鋁合金開工率增幅較低、鋁型材開工率不增反降。另一方面2月初河南、山東等地部分企業遭遇環保管控，多家龍頭企業位於河南的鋁板帶開工率因此暴跌，鋁線纜開工率增長亦不及預期。下周預計復產工作將穩步推進，再生合金等板塊開工率有望上升，但需警惕環保等因素拖累龍頭鋁加工企業開工率上升乏力。
邏輯：昨日公布的1月社融單月6.17萬億，超市場預期，主要在企業貸款和地方專項債兩塊，呈現明顯同比增長。國內政府信貸寬松意圖將利好鋁終端需求。供需面看，國內外鋁市場供應幹擾持續增加，下遊需求逐漸恢復，預計鋁價維持偏強震蕩。供應端：預計2月份產量環比將出現明顯下滑，整體國內電解鋁產量繼續低位運行。消費端：節後下遊需求緩慢恢復。中長期來看，供應增長較為緩慢，需求端市場對房地產領域的邊際放松抱有期望，國家未來特高壓建設規模空前，市場對鋁需求預期向好，鋁價維持樂觀。
操作建議：持多。
風險因素：產量超預期回升，光伏裝機量增長放緩，基建投資不及預期（中線）