隔夜滬鋁震蕩偏強，夜盤AL2203主力收於22725元/噸，漲幅0.55%，持倉減倉6022手至13.25萬手。現貨方面，佛山A00報價22660元/噸，對無錫A00報升水75元/噸，昨日現貨報貼水10元/噸。昨日鋁棒加工費穩中有升，包頭、河南及臨沂持穩，其他地區平均上調10-20元/噸；鋁桿多地加工費持穩，廣東地區漲75元/噸；鋁合金ADC12係列及A380持穩，A356及ZLD102/104下調100元/噸。庫存方面，鋁錠社庫周度累庫4.2萬噸至108.1萬噸，無錫，鞏義，南海等地貢獻主要增量。百色疫情管控開始解除，省內原料生產運輸節奏將陸續歸位，因電解槽停滯42萬噸產能短期難以恢復，但後續因疫情出現新增減產可能性不大。正月十五後下遊務工人員開始大規模返崗，除再生鋁合企受制於環保限產影響，鋁箔加工商訂單平穩為主，其他板塊復工情況均較為樂觀。本周鋁錠累庫逐漸加速，鋁棒出現小幅去庫，國內鑄錠比例如期上升，月底國內庫存落點或降至115萬噸附近。近期國內現貨市場表現活躍，供給端幹擾因素減少，海外能源價格仍偏高，助力鋁價持續高位運行。當前盤面進入多空博弈節奏，建議投資者觀望為主，重點關注鋁錠累庫情況、3月需求偏好的證實或證偽結果和海外流動性收縮下的利空風險。