（1）2月21日，SMM上海鋁錠現貨報價22580-22620元/噸，均價22600元/噸，下跌120元/噸，現貨貼水30-升水10元/噸，貼水10元/噸。
（2）2022年2月21日，SMM統計國內電解鋁社會庫存108.1萬噸，較上周四累庫4.2萬噸，三地貢獻主要增量，其中無錫累庫1.9萬噸，鞏義累庫1.5萬噸，南海累庫0.8萬噸；上海、天津、臨沂各地區持平；重慶地區去庫0.1萬噸。
（3）2022年2月21日，鋁棒庫存較上周四減少0.29萬噸至26.46萬噸，降幅1.08%，此為春節後第一次去庫。其中佛山地區及南昌地區貢獻主要降幅。
邏輯：下遊消費剛需呈現季節性復蘇狀態，廣西，雲南地區存量產能和新建產能均在積極推動投復產計劃，雖然短期對產量貢獻不大，但對國內現貨有所壓制，短期鋁價維持震蕩走勢，供應端：預計2月份日產量環比將出現下滑，整體國內電解鋁產量繼續低位運行。消費端：節後下遊需求緩慢恢復。中長期來看，供應增長較為緩慢，需求端市場對房地產領域的邊際放松抱有期望，國家未來特高壓建設規模空前，市場對鋁需求預期向好，鋁價維持樂觀。
操作建議：持多。
風險因素：產量超預期回升，光伏裝機量增長放緩，基建投資不及預期（中線）