鋁觀點：俄烏局勢升級，鋁價震蕩上行
（1）2月22日，SMM上海鋁錠現貨報價22910-22950元/噸，均價22930元/噸，上漲330元/噸，現貨貼水60-貼水20元/噸，貼水40元/噸。
（2）當地時間2月21日俄羅斯宣布承認頓涅茨克和盧甘斯克共和國為獨立國家，隨後歐美國家宣布對俄實施制裁。目前掌握消息，美國當地時間21日宣布對俄羅斯實時金融制裁，並警告說如有必要，準備實施更多制裁。歐盟輪值主席國法國表示，歐盟將對俄羅斯實體和個人實施制裁。由於市場擔憂制裁範圍擴大、力度提升，甚至發送潛在的“戰爭”，都有可能對俄烏地區的鋁行業生產或者進出口產生較大影響。
邏輯：若歐盟對俄羅斯實施制裁，則首先影響俄羅斯的對外貿易，俄境內的氧化鋁年產量僅供境內鋁廠生產所需量的43%，因此可能導致俄境內電解鋁因原料不足供應受到影響。國內現貨受消費尚未完全啟動影響有所走弱，短期預計鋁價維持高位震蕩走勢。供應端：預計2月份日產量環比將出現下滑，整體國內電解鋁產量繼續低位運行。消費端：節後下遊需求緩慢恢復。中長期來看，供應增長較為緩慢，需求端市場對房地產領域的邊際放松抱有期望，國家未來特高壓建設規模空前，市場對鋁需求預期向好，鋁價維持樂觀。
操作建議：持多。
風險因素：產量超預期回升，光伏裝機量增長放緩，基建投資不及預期（中線）