因近期復雜國際形式引盤面大幅波動，夜盤滬鋁跳空低開，AL2204主力收於21885元/噸，跌幅5.22%，持倉減倉5544手至18.24萬手。現貨貼水收至60元/噸，佛山A00報價22690元/噸，對無錫A00報貼水20元/噸。昨日鋁棒加工費臨沂、河南持穩，包頭小幅上調30-60元/噸，其他地區大幅上調150-270元/噸；鋁桿各地加工費上調150-350元/噸；鋁合金ADC12係列及A380下調300元/噸，A356及ZLD102/104下調1000-1150元/噸。鋁錠社庫增速放緩，周度累庫2.4萬噸至114.4萬噸。俄烏紛爭持續升級下，海外被較強避險情緒以及供應擔憂主導，國內雲貴、廣西地區復產節奏良好，需求也受到春節長假以及累庫周期提前的疊加拖累，LME鋁價持續衝擊近10年新高位，但供需錯配下內盤表現疲軟，滬倫比值跌破6.0的歷史新低，鋁錠進口窗口持續關閉、鋁型材出口成為近期需求主要支撐。當前鋁棒由高位開始去庫，鋁錠累庫速度逐漸疲軟，國內鋁錠庫存高點預計落在115-120萬噸區間，三月中下旬或出現去庫拐點。近期國內供給端幹擾因素減少，旺季周期有望提前到來。俄羅斯同歐美相互制裁步入長線邏輯，海外能源價格走高，鋁價外強內弱趨勢將持續。