1、上海發布做好全市新一輪核酸篩查工作的通告，疫情擴散，封控措施升級，經濟前景影響深入，預計將進一步對華東地區旺季消費產生負面影響。1-2月份全國規模以上工業企業利潤增長5%，其中採礦業同比增長1.32，有色金屬冶煉和壓延增長63.8%。得益於大宗商品價格上漲，有色金屬行業利潤增幅明顯，後期面臨一定的壓縮壓力。資金方面，央行上周凈投放縮量至500億元。海外，俄烏新一輪會談即將展開，但雙方立場仍有較大差距，歐洲準備接收美國天然氣。整體來看，近期宏觀方面受到地緣政治和疫情的影響，略偏空，關注政策發力。
2、鋁價上行至23000元/噸一線，鋁錠現貨市場出現畏高情緒，抑制消費，各地區貼水擴大，但鋁價下跌時成交有所轉好，或暗示對後市看好。受疫情管控的影響，佛山、無錫鋁棒市場報價低位徘徊，整體成交清淡，需求不暢表現較為顯著。驗證消費復蘇受制於高鋁價與疫情的衝擊，進度較為緩慢。
3、上周國內電解鋁社庫下降5萬噸至103.9萬噸，主要受疫情影響，天津、鞏義、南海、無錫等地區均出現物流受阻，鋁錠在途增加。而開工率方面，據SMM調研，鋁下遊龍頭企業開工率受疫情影響環比下降1.6個百分點。
4、LME庫存跌向68萬噸下方，周度去庫3.7萬噸。歐美貿易溢價延續上漲，美國中西部 P1020 溢價接近40美分/磅。鹿特丹未完稅溢價上漲至 430-480 美元/噸，而已完稅溢價上漲至 570-600 美元/噸，驗證隨著俄鋁風險持續存在，歐美溢價仍有可能將繼續增加，供應擔憂揮之不去，歐洲極低庫存將繼續支持LME鋁價高位運行。
5、總結：海外報告庫存繼續走低，溢價持續走高，供需格局繼續偏緊，西歐極低庫存支撐下LME鋁價強韌。國內疫情影響需求深入，現貨緩慢回暖，供應端電解鋁廠復產節奏加快，但疫情對物流影響非常顯著，顯性庫存下降。鋁價短期走勢高位震蕩為主。今日22800-23200元/噸。