25日上海現貨鋁報22990跌170貼水80，南儲23010跌170；隔夜滬鋁主力2205報23125漲70，LME鋁收盤報3625漲24.5
宏觀方面：上海進一步封控，封控區域內，所有企業實施封閉生產或居家辦公。俄羅斯加快能源去美元、去歐元化。
基本面方面，到貨增加，出庫下降，鋁錠庫存降幅將放緩，24日SMM庫存報103.9萬噸，較上周四下降5萬噸；同期鋼聯統計鋁棒庫存19.3萬噸，較上周四下降3.1萬噸；2022年2月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材40.09萬噸，同比增長12.8%；1-2月累計出口103.39萬噸，同比增長22.8%。2月中國進口未鍛軋鋁及鋁材14.28萬噸，同比下降2.6%；1-2月累計進口33.60萬噸，同比下降26.2%。國內電解鋁進去快速復產階段，雲南電力緩解，雲鋁、神火已恢復至減產前水平，並加速啟動後續產能，廣西、青海、山西、貴州、甘肅等省區也計劃啟動復產；國內疫情多點散發，下遊消費開工受到一定得影響；德國Trimet旗下Essen電解鋁廠減產進一步擴大至50%。價格上漲，現貨貼水擴大，鋁需求不穩。
邏輯及策略建議：疫情衝擊國內鋁供需，市場需求疲軟，貼水較大，到貨逐漸恢復，去庫放緩；海外能源危機，金屬低庫存價格支撐較強，不過飆升的大宗商品價格和高通脹預期對市場需求造成影響，限制價格進一步漲幅，預計價格短期高位震蕩。