疫情影響擴大，河南加工企業生產受限，下遊需求表現不佳。
1.市場表現
本周，滬鋁呈現大幅下跌的走勢。滬鋁2205合約收於21825元，周下跌815元。
2.影響因素及分析
3月中國電解鋁建成產能4839.5萬噸，運行產能4057.2萬噸，開工率為83.8%，環比回升2.6個百分點。在高利潤的刺激下，國內電解鋁運行產能持續抬升，雲南、山西、廣西、青海等地均有產能增量釋放，疊加近期雲鋁宣布70萬噸水電鋁產能全面建成，預計二季度實際產量將有明顯增加。
3月份是傳統的消費旺季，但今年由於疫情的影響，整體開工情況不及往年同期。3月份國內鋁下遊加工月度PMI指數錄得49.1%，環比增長19.8%，同比下降14.1%。主要是因為3月份華東、東北等多地突發疫情，下遊鋁加工企業開工受阻，同時訂單增量也表現不佳。
據Mysteel消息，受疫情防控政策影響，河南導致鋁加工企業出貨受阻，廠內成品庫存激增，企業資金壓力增大。在此情況下，鋁加工企業陸續開始減產、檢修。清明假期以後，減產範圍及減產量進一步擴大，中大型企業減產亦超過50%。
周四，國內電解鋁社會庫存合計106.6萬噸，較上周四增加2.5萬噸。受疫情影響，交通運輸不便，庫存地鋁錠出入庫數量較小，導致本周庫存變化不大。周四，LME鋁庫存合計62.0萬噸，較上周四減少2.6萬噸，LME鋁庫存處於歷史低位，並且近期仍在下降。LME鋁庫存不斷下降是支撐鋁價的主要因素。
3.結論及策略
由於市場擔心美聯儲在FOMC會議上提出更鷹派政策，周三有色板塊承壓下行。目前電解鋁市場依舊呈現外強內弱的格局。國內電解鋁產能在加速釋放，二季度產量大概率將有明顯增加。但海外電解鋁供應依舊處於緊張狀態，在高企的能源價格下，歐洲鋁廠時不時就會出現減產的消息。
雖然鋁價已處於高位，但在國內外庫存偏低的情況下，預計鋁價築頂仍在繼續。（蔣一星）