供給：當前鋁下遊處於季節性回暖狀態，庫存也進入去化狀態。但隨著疫情持續蔓延，已對我國鋁市產需形成較大影響，市場供應需求均有所弱化，部分企業面臨訂單減少，原料到貨不足情況，且生產也遭受一定波及。2022年上半年國內電解鋁產能復產提速，預計二季度末國內電解鋁運行產能達到4100萬噸高位。
需求：據SMM，本周鋁下遊龍頭加工企業開工率環比再下降0.7個百分點至66.6%。分版塊來看，鋁板帶、鋁箔、鋁線纜及再生合金板塊開工率均有小幅下滑，主因周內疫情繼續發酵使得江蘇等地封控措施趨嚴；原生合金板塊開工率相對持穩，疫情雖對運輸影響較大但產量尚可維持；而鋁型材開工率在企業復產帶動下則有明顯提升。
庫存：本次SMM統計國內電解鋁社會庫存106.6萬噸，較上周四周度累庫2.5萬噸，無錫地區貢獻主要增量，天津、重慶、臨沂地區庫存量持平；上海、南海、杭州地區維持去庫狀態。
利潤：進入4月，成本利潤均變化不大，本期利潤維持在3700元左右。2022年上半年國內電解鋁產能復產提速，原料端或因電解鋁需求支撐，出現供不應求的情況，價格維持偏強運行為主，同時不穩定的海外局勢，也加大了能源煤炭、石化等產品的價格波動性，二季度國內電解鋁成本易漲難跌。
宏觀：疫情壓制供需 利空價格。
策略：由於需求不及預期鋁近期表現偏弱，但伴隨著歐美俄相互制裁延續，海外供應衝擊隱患依舊存在，當前並未直接體現在價格端。短期價格承壓，中期21000-21500仍有支撐。