1、海外貨幣政策周期不一，美國CPI續刷新高，3月PPI同比上漲11.2%，5月加息概率抬升。英國3月CPI同比增長7%。加拿大央行和新西蘭加息50個基點。而日本央行表示將繼續實施寬松。國內方面，疫情形勢嚴峻以及穩增長的要求之下，貨幣寬松和財政支持有望加碼。上海每日新增感染人數仍在高位，國家衛健委表示堅持動態清零，封控持續時間越久對經濟的影響將進一步擴大，目前尚未看到拐點。近期宏觀壓力增大。
2、2022年3月未鍛造鋁及鋁材出口59.43萬噸，累計出口162.83萬噸，同比增加26.7%，外需維持強韌。據SMM測算，持續偏高的內外價差導致當前鋁材的出口利潤達806元/噸，鋁箔的出口利潤達970元/噸，但當前受疫情影響，運輸效率和人員配置方面受限，後期鋁材和鋁箔的出口節奏可能受到影響。
3、鋁價大幅下跌，包括無錫、佛山、鞏義、沈陽地區現貨貼水均呈現收窄態勢，詢盤積極，市場成交有所改善。鋁棒市場來看，南昌、佛山地區加工費報價出現上調，佛山地區高價臨近800元/噸，不支持鋁價繼續大幅下跌。
4、海外減產累計87萬噸，目前的電價情況下重啟至少推遲到 2022 年第3季度。且預計今年仍有10-20萬噸電解鋁產能面臨減產風險。LME庫存昨日繼續小增1500噸至61.2萬噸，但仍在低位。歐美貿易溢價延續上漲，供應擔憂揮之不去，限制LME鋁價回調幅度
5、總結：俄烏局勢反復，能源問題短期難以解決，供需格局繼續偏緊，低庫存支撐下LME鋁價強韌。國內疫情影響消費擴大，旺季延後，復產節奏加快，但封控亦對物流影響非常顯著，顯性庫存逆季節小增，外強內弱格局，鋁價下跌後加工費快速反彈暗示基本面支撐強韌，短線受疫情不明影響震蕩為主。關注疫情的發展拐點以及現貨的採購積極性拐點，今日21000-21500元/噸。