現貨方面，LME鋁現貨貼水25.5美元/噸，前一交易日貼水31.87美元/噸。據 SMM訊，昨日滬鋁主力2205合約早盤開於21290元/噸，最高21530元/噸，終收於21440元/噸，較前日結漲300元/噸，漲幅1.42%，持倉量減10208手至16.8萬手。三月鋁材出口數據走高，疊加潛在降準信息給予空頭避險意願，早盤滬鋁重拾信心，空頭減倉態勢下，主力午前成交重心再度站上21500元/噸附近，漲幅超過1.5%。華東現貨方面，臨近交割日，持貨商保值換月切換，當月買賣價差加大，實際早盤成交對當月平水附近，但維持對隔月合約貼水40元/噸附近。本周國內鋁錠社會庫存小幅減少，但整體庫存仍然集中106萬噸附近，消費復蘇持續受疫情抑制，去庫受阻。去庫延遲兌現前，現貨恐維持貼水行情為主。
庫存方面，根據SMM，4月11日，國內鋁錠庫存106.1萬噸，較上周四去庫0.5萬噸。4月14日，LME鋁庫存較上一交易日減少4275噸至60.8萬噸。
觀點：昨日鋁價偏強震蕩。宏觀方面，國務院常務會議表示要適時運用降準等貨幣工具。海外方面，近日美國宣布對俄羅斯進口的所有美國原鋁徵收10.5%-11%的額外關稅。國內供應方面，受高利潤以及充裕的水電資源的驅動下，國內電解鋁運行產能持續抬升，雲南、山西、廣西、青海等地均有產能增量釋放，對鋁價造成一定壓力。需求方面，上海等多地感染病例數量仍在攀升，當前疫情仍處於高位運行且範圍有所擴大，導致鋁錠社會庫存階段性回升。近期鋁下遊龍頭加工企業周度開工率環比上升1.2%至67.8%，其中前期因疫情停產的鋁型材企業開工率有所回升，主因終端光伏及電子板塊表現優異，但受疫情影響下遊運輸及終端訂單仍較差。價格方面，短期內鋁市外強內弱格局延續，建議以觀望的思路對待，需關注疫情的發展拐點以及鋁價回調後現貨的採購積極性的情況。
策略：單邊：中性。套利：中性。
風險點：1、流動性收緊快於預期。2、消費遠不及預期。3、國內能耗雙控政策。