上一交易日LME鋁價格震蕩上行，開盤價2953美元/噸，收盤價格2985美元/噸，漲1%，節前上海鋁對04貼50 ，廣東鋁對04升20，節前鋁價有限下跌，假期將至早間持貨商爭相下調甩貨變現，接貨方從一開始的壓價觀望逐漸轉為逢低採購備貨，整體成交難言理想。基本面情況來看，供給端持續恢復，目前消費恢復有限，但按照目前的消費情況預計二季度仍能去庫，另一方面成本端有下行的風險，新的電煤限價即將執行，削弱鋁價單邊上行的確定性，預期鋁價仍以高位震蕩運行為主，運行區間在21000-23000元/噸，倫鋁價格運行區間2850-3300美元/噸。
投資策略：價格回歸中性水平，4-5月價格預期仍以高位震蕩為主，關注現貨後仍可考慮布局少量多頭；Borrow可繼續持有，等待疫情緩解後下遊補庫。
風險提示：消費走弱/電煤價格回落/俄烏戰爭等宏觀因素擾動