1、北京昨日新增55例本土確診病例，17例本土無症狀感染者，上海地區日新增病例數繼續下降，但幅度有所緩和，暗示部分地區疫情或有所反復。華東疫情重點地區封控繼續，但物流逐步恢復，影響長假期間的社庫情況。數據來看，SMM統計5月5日社會庫存103.3萬噸，較上周四增加4.6萬噸。鞏義地區集中到貨，增加3.7萬噸，無錫地區物流和出貨改善。同期，鋁棒庫存增加2.27萬噸至12.86萬噸，無錫地區有改善變現，佛山庫存增加較多。
2、國內現貨和國內開工也基本與庫存趨勢一致。長假期間佛山地區鋁型材開工率下降較為明顯，線纜和鋁箔企業開工維持穩定，河南地區鋁板帶企業開工上升。現貨市場來看，昨日現貨表現，無錫地區現貨報價20700元/噸，維持剛需。佛山市場報價20720元/噸，節後接貨尚待回暖。鞏義地區報價20860元/噸，市場貨源較節前充裕，成交尚可。鞏義對無錫地區升水由節前290元/噸下降至180元/噸左右。整體來看，消費端延續地區分化表現，整體謹慎回暖態勢，仍需關注因疫情封鎖情況的改善。
3、 國內供應端，得益於電力供應的大幅改善，雲南神火4月底90萬噸產能投產。電解鋁產能復產繼續加快，截止4月初底SMM統計電解鋁運行產能已突破4000萬噸至4019萬噸。預計5月將升至4045萬噸。疫情的調研情況來看，大部分的電解鋁生產大省生產情況正常。物流逐步恢復以後，供應端壓力可能逐步顯現。
4、海外來看，倫鋁庫存昨日小增3500噸，現貨對3月合約貼水擴大至33.75美元/噸。但歐盟討論俄新一輪制裁草案，6個月內逐步禁運俄原油，將俄最大銀行踢出SWIFT。庫存相對低位以及俄烏衝突加劇的通脹風險、俄鋁供應風險將在短期內難以解決，LME鋁價中期支撐仍然存在。
5、總結：加息的係統性風險有所緩和，但宏觀壓力暫未消退，但海外鋁市低庫存下基本面支撐穩固，國內疫情影響需求繼續延後，復產節奏穩步，旺季基本面走弱，但近期中部和華南地區消費謹慎好轉，關注鋁錠現貨以及鋁棒加工費支撐情況。今日20000-20500元/噸。