現貨方面，LME鋁現貨貼水33.05美元/噸，前一交易日貼水35.75美元/噸。據 SMM訊，昨日主力合約2206開盤於19845元/噸，日內盤面一路上行，摸高20320元/噸，再次回到20000元/噸一線上方，終收於20265元/噸，較前一交易日收盤價漲420元/噸，漲幅為2.12%；成交29萬手，減少6.67萬手；持倉18.5萬手，減少5189手。昨日早盤強勢上行，第一交易時段滬鋁空頭減倉，盤面上漲至20000元/噸以上，華南現貨市場買興向好，加之大戶長單收貨。昨日華南現貨升水堅挺，SMM佛山鋁價對05合約升水90元/噸，較前一交易日漲30元/噸，現貨均價錄得20240元/噸，較前一交易日大漲510元/噸，第二交易時段，盤面持續拉漲，部分貿易商出貨積極性下降升水調高出貨，下遊觀望接貨，實際成交對SMM佛山鋁價均價到升水10元/噸-升水110元/噸附近，絕對成交價格集中在20250-20350元/噸，粵滬價差擴大至120元/噸。
庫存方面，根據SMM，截至5月9日，國內鋁錠庫存103萬噸，較此前一周減少0.3萬噸。截至5月11日，LME鋁庫存較前一交易日減少0.635萬噸至55.39萬噸。
觀點：昨日鋁價有所反彈。疫情方面， 5月10日上海新增228例新冠肺炎本土確診病例和1259例本土無症狀感染者，全市已有8個區和浦東部分街鎮社會面基本清零。隨著上海疫情防控進一步取得成效，部分空頭主力在滬鋁創元旦以來新低後開始獲利離場，帶動鋁價止跌反彈，現貨報價積極跟漲500元有餘。據4月海關數據顯示，未鍛軋鋁材出口量約為59.69萬噸，環比增長0.42%，同比增長36.49%，2022年1-4月未鍛軋鋁及鋁材出口量222.52萬噸，同比去年1-4月增長29.2%。庫存方面，電解鋁社會庫存環比小幅下降，海外庫存下滑至55萬噸左右，處於歷史低位。供應端來看，SMM統計4月電解鋁成本維持在17320元/噸，當前利潤仍有空間，短期鋁廠將維持原有增產計劃；需求端，疫情後復工復產規模回升，市場信心增強。價格方面，預計短期鋁價維係震蕩走勢，國內電解鋁價格目前仍屬於連續下挫後的修復性反彈，真正反轉還需要疫情之下的信心穩定，特別是房地產、汽車等終端需求環節出現強力復蘇的信號。
策略：單邊：中性。套利：中性。
風險點：1、流動性收緊快於預期。2、消費遠不及預期。3、國內疫情情況及管控政策。