上海鋁現貨價報20270元/噸，相較前值上漲150元/噸。宏觀方面，上一交易日美元繼續走強，盤中最高觸及104.93，避險及加息預期持續對美元形成支撐，美元近期預計持續維持強勢。面對地緣政治危機進一步發酵，國內不斷加大維穩政策力度，穩定市場情緒。現貨方面，國內現貨鋁價企穩反彈，市場觀望情緒漸起；無錫市場部分持貨商小幅下調報價促進成交，整體成交較之前有所轉弱；鞏義市場升水轉為平水，下遊持觀望情緒，成交疲軟；佛山市場終端對自提貨源積極性不高，選擇性接貨，整體接貨意願轉弱；沈陽市場接貨商多持觀望態度，整體成交情況一般。庫存方面，5月11日主要市場電解鋁庫存減少明顯，其中無錫46.5萬噸，減0.5萬噸；佛山21.4萬噸，減0.3萬噸；鞏義10.2萬噸，減0.4萬噸，近日鋁價的下跌激發加工企業剛性補庫需求。成本方面，預焙陽極價格上漲，成本對鋁價存在強支撐作用。海外方面，歐洲能源問題發酵，海外庫存維持去化走勢。總的來說，隨著疫情得到有效控制，各地加緊復工復產的進度，也推動了市場的信心，短期來看，目前鋁市場供給端增量釋放比需求恢復更為確定，鋁價仍然承壓，但市場情緒有所緩和，下跌空間有限，預計滬鋁維持震蕩走勢。