供給：我國全國3月份原鋁的總產量達到了330萬噸，同比增長了1.8%，觸及去年5月份以來最高。主因3-4月份雲南，廣西等地有復產和新增產能，預計國內供給端仍有增長的空間。
需求：據SMM，本周國內鋁下遊加工龍頭企業開工率環比上周增長1.3個百分點至58.6%，比五一節前開工率仍有6%的降幅。未來江浙滬多家整車廠將逐步復工，或能刺激汽車用鋁加工企業開工回升。目前低價格的情況下遊企業成本壓力有所緩解，也將帶動企業生產積極性。
庫存：截至2022年5月12日，SMM統計國內電解鋁社會庫存100.3萬噸，周度環比下降3萬噸，而同比去年同期下降5.8萬噸。電解鋁庫存本周庫存持續處於降庫趨勢，各地出貨順暢，貿易商出貨積極性也較高。據本周鋁錠市場的出貨和成交來看，華南成交有逐漸轉弱趨勢，但目前出貨不錯；河南地區和華東地區表現尚可，但河南地區後期仍有在途貨源陸續到貨，後期需關注各地到貨情況。
利潤：本周價格企穩，鋁廠利潤回升，但仍壓縮在1000元以下。
宏觀：當下是市場情緒的低點位置，後期預計會經歷經濟活動的一定程度恢復。
策略：本周內外盤鋁價走勢相對分化，滬鋁相對表現低位反彈趨勢。在疫情緩和企業復產的預期下，短期料滬鋁仍有回暖空間，不過上方幅度有限，關注19800-20800元。