昨夜lme價格區間震蕩，開盤價2956美元/噸，收盤價格2955美元/噸。昨日鋁價繼續上漲，地區庫存重新減少對市場情緒有一定支撐，但持貨商逢高仍多出貨，流通貨源充裕，接貨方觀望按需採購，成交偏一般。雲南、內蒙古的產能已經恢復並持續放量，後期待恢復產能集中在青海、廣西，產能釋放要推遲到下半年，供應端增速放緩，需求端疫情影響減弱，復工復產的企業增多，但轉化為終端訂單增量的跡象不明顯，依舊未看到消費超預期改善可能，預計五月下旬至6月中旬國內大概率依舊能維持去庫節奏；此外煤炭供需偏緊，價格回落不及市場預期，且鋁土礦價格支撐走強，電解鋁成本不跌反漲，預期鋁價短期偏強運行，價格區間在20000-22000，倫鋁價格運行區間2800-3100。
投資策略：20000元/噸以下可以考慮少量買入，21000-21500考慮多頭平倉，中長期頭寸考慮22000元/噸附近以布局下半年的空頭為主；borrow頭寸建議繼續持有，等待華東消費恢復後擇機平倉；短期內外成本分化，國內成本端支撐表現強於海外，但仍認為缺乏明顯的內外反套機會。
風險提示：疫情影響持續時間過長/電煤和海外天然氣價格大幅回落等宏觀因素擾動。