核心邏輯：國內需求與成本預期偏強，但供應擴張添擾動；海外當下支撐尚在，預期偏弱。目前市場情緒處於震蕩尋求築底階段，中期內盤或有小幅反彈的機會，內外價差縮窄。
盤面情況：昨日鋁價錄得小幅收漲，處於窄幅震蕩築底區間。近日 LME 投資基金凈多持倉止跌反彈，表明資金信心受到較強提振。繼前日高層在電視電話會議上指出要將穩增長放在突出位置，著力將經濟穩定在合理區間，要求接下來政策應出盡出，後續的政策吹風將持續利好市場。其中也提出對於低風險地區不再設置物流限制，對後期的消費政策落實起到重要保障。前期我們就一直在強調倫鋁面臨利多出盡的困境，隨著德國、意大利等多個國家逐漸以直接或者間接的方式接受盧布結算令，後續成本走弱效應會逐步蔓延至鋁市場。
基於貨幣緊縮政策，國外需求預期較差，且成本與供應的利多近乎出盡，但 LME 鋁庫存持續創新低，底部尚有支撐，預期較差。而國內成本與供應再次受到提振，預焙陽極價格再創新高，氧化鋁、電價等價格也在高位，隨著鋁價低位支撐，鋁廠利潤收縮，成本支撐效應將逐步增強；近期政策持續吹風，隨著相關政策切實落實，需求的正反饋將體現在盤面上。需注意，國內鋁廠加快投產和宏觀經濟的整體承壓可能會對滬鋁的反彈產生壓制，反彈區間有限。
現貨成交：據上海金屬網，現貨成交一般，均價小幅走低，華東市場持貨商對網價報均價-10~-5 元/噸附近，華南市場持貨商對網價報均價-10 元/噸附近。昨日大戶收貨積極性一般，華東市場收貨價在 20510 元/噸左右。
策略建議：短期輕倉布局多單，適時止盈
關注點：歐洲各國對盧布結算制的態度、全球經濟復蘇進程、各地電解鋁投產情況