核心邏輯：國內需求與成本預期偏強，但供應擴張添擾動；海外當下支撐尚在，預期偏弱。目前市場情緒處於震蕩企穩階段，中期內盤或有小幅反彈的機會，內外價差縮窄。
盤面情況：昨日鋁價仍然處於前一輪反彈高位窄幅震蕩盤整，處於震蕩企穩的區間。隨著持倉數據的走勢向好，釋放了市場預期轉強的信號，一方面基於疫情的好轉，另一方面基於美國 CPI 數據拐頭向下，通脹有所緩解。全國穩經濟會議召開以後，各地陸續開始推出穩經濟舉措，其中吉林昨日出臺穩經濟 43 條，意味著後續各項舉措將會大面積鋪開，生產、消費等市場有望受到較強提振。再看能源方面，繼芬蘭、波蘭和保加利亞之後，俄羅斯對荷蘭停止供應天然氣，後面需要高度關注德國、法國等電解鋁產量較高的國家對俄羅斯天然氣的態度。雖然國外需求預期較差，但 LME 鋁庫存位置過低，底部支撐尚可。而國內成本再次受到提振，預焙陽極價格已是絕對高位，氧化鋁、電價等價格也在高位，成本支撐在不斷走強；國內上期所庫存與社會庫存處於持續去庫中，多項政策精準發力提振下遊需求。需注意，國內鋁廠加快投產和宏觀經濟的整體承壓可能會對滬鋁的反彈產生壓制，反彈區間有限。
現貨成交：據上海金屬網，現貨成交活躍度偏低，均價跟盤下跌。昨日大戶收貨積極性一般，華東市場收貨價在 20750 元/噸附近。
策略建議：前期的少量多單暫可持有，擇機止盈
關注點：歐洲各國對盧布結算制的態度、全球經濟復蘇進程、各地電解鋁投產情況