昨夜lme價格區間寬幅震蕩，開盤價2787美元/噸，收盤價格2789美元/噸。昨日鋁價微幅調整，月底現貨市場一片慘淡，部分貿易商財務結算不接貨，下遊也更顯觀望少採，持貨商出貨受阻持續下調，成交較差。鋁基本面矛盾並不突出，冶煉成本尚處於高位，且成本下跌幅度有限，疊加加工企業復工復產，預計短期仍能去庫，不宜過度看空，宏觀層面，近期全國穩經濟會議召開，國家密集出臺一係列政策刺激經濟，後續需觀察終端消費的恢復情況，等待需求回歸，預計滬鋁價格區間在20000-22000，倫鋁價格運行區間2800-3200。
投資策略：20000元/噸以下可以考慮少量買入，21000-21500考慮多頭平倉，中長期頭寸考慮22000元/噸附近以布局下半年的空頭為主；borrow頭寸建議繼續持有，等待華東消費恢復後擇機平倉；短期內外成本分化，國內成本端支撐表現強於海外，但仍認為缺乏明顯的內外反套機會。
風險提示：疫情影響持續時間過長/電煤和海外天然氣價格大幅回落等宏觀因素擾動