上周鋁價受到佛山鋁錠重復質押問題衝擊，打擊現貨交投情緒，增加供給風險從而給價格帶來不小壓力，不過當前消費的回補仍帶動庫存快速下降，價格陷入震蕩。此次重復質押事件不會改變鋁價的主要交易邏輯，在觀測供給回歸和需求反彈力度的博弈中，此次事件主要對供給產生加速預期，目前來看，內外鋁庫存持續去化是支撐價格運行的重要方面，同時市場所預期的消費回補也使得價格難以深跌。
我們認為，鋁價短期反彈不改中期走弱趨勢，伴隨著供給重心的不斷抬升，以六月為消費回補觀察窗口，國內鋁供需市場仍有可能從偏緊走向過剩，繼續關注節後鋁錠去庫和下遊開工情況，預計鋁價主要區間在20000-22000元/噸。