鋁策略觀點
昨日鋁價偏弱震蕩。據海關數據，2022年5月份國內原鋁進口總量為3.73萬噸，環比增長7.1%，同比下降61%；出口總量達6.51萬噸，環比增加103.1%，同比大增7046.8%。國內供應方面，6月之後，供應端繼續有復產以及新產能計劃釋放，主要集中在雲南、甘肅、廣西等地。消費方面，雖然一係類鼓勵性政策陸續發布，但房地產數據整體較為低迷，鋁型材訂單表現偏弱；上海車企完全復工復產，汽車方面預期向好；新能源領域表現持續亮眼。庫存方面，國內社庫數據顯示持續去庫，LME庫存持續下降。價格方面，近期鋁價承壓下行，受外盤宏觀影響較大，國內現貨成交也有所拖累，在政策支持下消費或將有所改善，短期內建議觀望思路對待。
策略：單邊：中性。套利：中性。
風險：1、海外能源危機持續性。2、消費不及預期。3、流動性收緊快於預期。
鋅策略觀點
昨日滬鋅弱勢運行。近日工業和信息化部宣布將研究出臺超常規的穩增長政策，具體內容包括供給側結構性改革、拉動消費需求、加大技術改造投資等。據海關數據，2022年5月進口鋅精礦為24.39萬噸（實物噸），環比下降15.39%，同比下降22.75%。中國5月精煉鋅進口量約為3246噸。海外方面，歐洲能源問題依舊嚴峻，俄對意大利和德國的供氣進一步趨緊，歐洲天然氣價格上漲6.2%。如果供氣問題得不到解決，一旦進入4季度或將重演去年的緊張格局。國內方面，目前國內冶煉廠採購進口礦較少，國內鋅礦供應亦受環保政策影響，或將維持偏緊局勢。若滬倫比值持續修復，預計國內對進口礦需求將有所提高。近期西南雨水增多，暴雨導致廣西南丹縣一帶供電站供電受到影響，當前廣西精煉鋅煉廠運行產能在55萬噸/年，或在一定程度上受到影響。需求方面，近期華南、華東等地降雨較多，拖累鋅下遊開工及終端消費。價格方面，近期宏觀壓力疊加鋁錠倉庫反復質押事件導致市場存在一定的恐慌情緒，短期建議以觀望為主。
策略：單邊：中性。套利：中性。
風險：1、海外能源危機持續性。2、消費不及預期。3、流動性收緊快於預期。