上個交易日倫鋁收2472美元/噸，日跌0.58%，海外方面能源價格持續高位冶煉虧損嚴重，缺乏長期電力保障的企業仍大概率會繼續增加減產；國內方面，供應無新增擾動，隨著移庫基本結束國內降庫幅度收窄，且靠近年中現貨市場交易情緒不積極，市場整體氛圍不夠積極；成本端因煤氣價格維持高位，難見大幅下跌，但宏觀政策收緊、鋁市場有累庫預期，預計中長期滬鋁偏弱震蕩運行，但短期因冶煉成本仍居高位，對絕對價格不過度悲觀，滬鋁價格主要運行區間在19000-20500元/噸，倫鋁價格運行區間2400-2700美元/噸。
投資策略：供需惡化中長期仍以反彈偏空對待，單邊考慮21000附近空頭逐步介入；短期主要交易宏觀，單邊下跌空間被透支，建議保值空頭可適當減倉；關注宏觀企穩情況，建議布局內外正套頭寸。
風險提示：海外宏觀流動性持續大幅收緊/電煤和海外天然氣價格大幅回落等宏觀因素擾動。