成本支撐仍在，但下遊需求不足，鋁價低位震蕩。
1.市場表現
本周，滬鋁呈現先揚後抑的走勢。滬鋁2208合約收於18900元，周上漲30元。
近期下跌，屬於大宗商品的普跌，相較於其他商品而言，鋁價下跌幅度遠小於其他有色金屬，究其原因，成本支撐是抑制鋁價大跌的主要原因。
2.影響因素及分析
6月國內電解鋁行業平均成本進一步抬升，為18266元/噸，環比增加270元/噸。從分項上看，電費和預焙陽極價格小幅抬升，氧化鋁價格小幅回落。目前預焙陽極供應增加，成本下降，未來陽極價格存在回落可能。氧化鋁價格可能延續偏弱走勢，同樣是因為供應壓力增加。
6月廣西地區的電解鋁生產成本為20468元/噸，冶煉企業虧損幅度進一步加深。廣西電解鋁冶煉成本處於行業高位，主要是因為當地電力成本較高。根據《2022年廣西富餘電量消納利用方案》，針對參與廣西電力市場交易的大工業用電，對6、7月份用電增量實施優惠政策。目前，廣西地區電解鋁企業正在與南方電網商量給予一定優惠電價，後續電解鋁廠用電價格或有下降。綜合來推測，廣西電解鋁投復產進度或將不及預期，投復產時間可能會推遲。
周四，國內電解鋁社會庫存合計73.4萬噸，較上周四下降1.7萬噸，隨著庫存的持續回落，目前國內鋁社會庫存已來到低位，但是現貨表現仍舊偏弱，升貼水持續下滑，這主要是因為下遊對未來訂單預期悲觀，市場採購備貨意願較低。周四，LME鋁庫存合計39.2萬噸，較上周四減少2.0萬噸。近期國內外鋁庫存持續回落，預計對鋁的支撐作用會進一步加強。
本周，國內鋁下遊龍頭企業開工率小幅抬升，為66.7%，環比增加0.04個百分點，整體開工表現依舊不及往年同期。另外，由於後續訂單需求不足，同時又迎來了鋁加工行業的傳統淡季，預計後續鋁下遊企業開工率或將回落。
3.結論及策略
由於成本的支撐，在本輪的大宗商品下跌中，鋁價的下跌幅度相對較小。近期電解鋁的冶煉成本有所下降，但不及鋁價下跌幅度，成本支撐依舊有效。倘若未來鋁價再度大幅下跌，或者在當前價位企穩，可嘗試短線做多。重點關注廣西地區電解鋁投復產進度。（蔣一星）