核心邏輯：當下美聯通脹能否緩解仍未知，情緒風險仍在，疊加成本有下移的風險，短期鋁價仍以成本線附近震蕩為主。後期需關注國內的終端消費情況，若持續回暖，鋁價仍有反彈的空間。但國內供應持續擴增屬於隱形風險，需關注。
盤面情況：昨日市場整體情緒有所回暖，鋁價略收穩。國外方面，近日，聯儲會議紀要指出，若前幾輪的加息未能平抑通脹，將選擇更為強硬的措施，持續強調平抑通脹是當下最為緊要的任務。因此，接下來如若通脹仍高居不下，市場將面臨更為嚴峻的流動性緊縮壓力。國內方面，昨日高層召開東南沿海省份政府主要負責人經濟形勢座談會，要求福建、浙江、江蘇、廣東、上海發達省市要擔負起穩經濟、保障國家發展的大梁，進一步細化了穩經濟的舉措和目標。市場高度關注國內穩經濟政策背景下的二季度經濟數據和 6 月份消費表現。結合盤面來看，前一波擔憂經濟衰退的情緒暫時退潮，但未來美國通脹能否緩解仍是一個未知數，當下仍無法判定市場已經企穩。目前成本坍塌的風險也存在，7 月以來預焙陽極出現首次下跌，氧化鋁價格下行，市場煤價亦是跌勢不止。從中期來看，內蒙古、雲南相繼發文表示要嚴控電解鋁產能，供應端的矛盾後續可能逐漸緩解，於基本面而言屬於利多因素。當下市場對於宏觀情緒的反應更為劇烈，基本面的利好尚不明顯。
從產業層面看，當下倫鋁和滬鋁庫存均處於歷史低位，並持續去庫，電解鋁暫且不必過於悲觀。一方面，成本支撐受到挑戰，需要密切關注預料價格，近日預焙陽極、氧化鋁價格開始走弱。另一方面，前期提到 5 月份房地產的消費邊際走弱，家電消費邊際轉暖效應也相對較弱，供需結構偏弱，庫存去化持續性不強。因此市場在高度關注 6月份的消費數據及二季度的經濟數據，若回暖，既有利於需求回補，又提振了市場交易的信心。關注其他地區是否會跟隨內蒙古和雲南的腳步進行產能限制，若有，供應端的擴產引發的利空將有所緩解。
現貨成交：據上海金屬網，鋁錠現貨小幅下跌，華東市場持貨商對網價報均價~均價-10 元/噸上下聽聞成交。昨日大戶收貨積極性較弱，華東市場收貨價在 18230 元/噸附近。整體來看，市場交投氛圍一般。
策略建議：周內謹慎觀望成本支撐，防範階段性轉空風險
關注點：全球經濟復蘇進程、海外電力短缺程度、國內消費