本周滬鋁收至18360元/噸，周度跌幅2.86%。
1.供給：據SMM，預計7月國內電解鋁運行產能將持續上行至4140萬噸，產量348萬噸，同比增長6.2%。進入7月雲南、廣西甘肅等地新增復產節奏穩步加快，且暫無停產檢修消息。包括廣元中孚二期7萬噸以及甘肅中瑞二期10萬噸將於本月開始通電投產，預計8月達產。
2.需求：新增訂單乏力，本周下遊龍頭加工企業周度開工率小幅回落0.2%至66.5%。除鋁線纜企因無錫地區疫情突發，對後續運輸擔憂加快生產作業進程，本周開工率上漲1.4%至58.4%，其他版塊表現低迷。其中原生鋁及再生鋁合金開工率分別下滑2%和0.7%至60%和48.1%；鋁板帶開工率持穩在81%，鋁型材開工率為69.8%，鋁箔開工率為81.4%，；鋁棒各地加工費穩中有跌，河南臨沂無錫持穩，包頭下調20元/噸，新疆廣東上調80-100元/噸；鋁桿加工費漲跌不一，山東河南內蒙下調25-50元/噸，廣東上調50元/噸；鋁合金全線回調，ADC12及A380下調500-600元/噸，A356及ZLD102/104下調550-600元/噸。
3.庫存：交易所庫存方面，本周LME去庫8萬噸至28.96萬噸；滬鋁去庫1.07萬噸至20.02萬噸。社會庫存方面，氧化鋁本周去庫1.5萬噸至18.5萬噸；鋁錠本周去庫1.1萬噸至72.3萬噸；鋁棒本周去庫0.2萬噸至11.05萬噸。
4. 觀點：海外氛圍偏空，鋁價隨原油大跌步入下行通道，國內供需錯配格局持續，日產水平繼續上行，淡季節奏下，國內下遊訂單明顯不足，出口也不如前期強勁，後疫情周期傳統消費板塊改善跡象不清晰。社庫方面，鋁棒、鋁錠延續去庫節奏，但降幅開始收窄，且惡性倉儲事件導致隱性庫存因素無法忽略。需求高峰未至，宏觀加息及經濟下行的預期下，鋁價觸及新低位，預計仍將維持弱勢震蕩態勢，關注鋁錠庫存走勢。