虧損產能增加，但國內仍未有減產，鋁價繼續尋底。
1.市場表現
本周，滬鋁呈現震蕩下跌的走勢。滬鋁2208合約收於17155元，周下跌1205元。
在大宗商品普遍大跌的背景下，鋁價難逃大跌命運。
2.影響因素及分析
目前以盤面價格計算，電解鋁冶煉成本為17238元/噸，據SMM統計，冶煉成本超過17200元/噸的產能約為1733萬噸，佔總產能的42%，虧損產能佔比進一步增加。目前國內依舊沒有電解鋁減產的消息傳出，而北美地區有兩家電解鋁廠因運營問題於7月開始減產，涉及產能約30.4萬噸。
從投復產進度表來看，7月將有28萬噸的產能將釋放，其中18萬噸產能位於雲南和甘肅，剩餘10萬噸產能位於廣西地區，甘肅和雲南的產能投產確定性比較高，而廣西地區因虧損，投產確定性有所下降，但無論怎樣，7月電解鋁日均產量上升是大概率事件。
周四，國內電解鋁社會庫存合計69.7萬噸，較上周四下降2.6萬噸；LME鋁庫存合計33.7萬噸，較上周四減少1.7萬噸。國內外鋁庫存持續下降，對鋁價具有一定支撐作用。在宏觀環境下行、大宗商品普遍暴跌的背景下，近期鋁價相對抗跌。
需求表現延續弱勢，雖然庫存不斷下降，但現貨依舊處於平水或小幅貼水的狀態。整體而言下遊鋁板帶箔和鋁型材行業訂單需求不佳，鋁線纜行業出現分化，中小型企業訂單需求不佳，而大型企業由於前期積壓的訂單，後續排產情況相對較好。
今年前6個月，房地產銷售面積同比下降22.2%，下跌幅度有所收窄，但房地產開發投資增速和開發景氣指數依舊在下降。近期又有許多樓盤被爆出爛尾的消息，預計房地產市場仍舊面臨較大考驗，短期內難以出現明顯改善。
3.結論及策略
由於本周鋁價再度大幅下跌，國內電解鋁冶煉利潤進一步壓縮，部分省份虧損幅度加大，但尚未減產，後續投復產存在推遲可能。而海外再度傳出減產消息，鋁價呈現外強內弱格局。目前鋁價繼續尋底，或需等待國內電解鋁廠減產才能完成築底動作。（蔣一星）