核心邏輯：市場情緒處於謹慎觀望狀態，疊加成本有下移的風險，短期鋁價可能以震蕩為主，仍有下行風險。
盤面情況：昨日外盤略有收漲，滬鋁小幅下挫，處於震蕩區間。國外方面，我們關注到 6 月份歐元區的 CPI 數據符合市場預期，加之前期美國通脹超預期的情緒暫時平復，當下市場處於觀望和彷徨的狀態，宏觀情緒未出現較大起伏，關注歐洲央行的加息計劃和美聯儲 28 日的議息會議。國內方面，本周前兩日銅價明顯回暖的另一個原因在於房屋銷售和貸款數據均有所回暖，同時新能源汽車產銷同比增長 1.2倍，國內消費出現明顯邊際回暖現象。但國內鋁廠生產成本有塌陷風險。國內今年水電供應相對充足，同時煤價寬幅波動，電力成本下行空間較大；鋁廠擴產導致氧化鋁產能過剩，氧化鋁端議價能力減弱，價格下跌；預焙陽極價格前期一路飆漲，近期開始下行。原料和電力的成本均出現下行趨勢。
從產業層面看，滬鋁與倫鋁庫存仍在低位快速去庫，社會庫存已去庫至 68.6 萬噸，供需結構尚可。一方面，成本支撐內弱外強。全球陷入電力緊張的危機，海外鋁廠可能面臨更大減產和成本壓力。另一方面，隨著國內房產、汽車、家電等終端消費的進一步走強，會帶動初級消費端和冶煉端的庫存流暢去庫，供需傳導結構會進一步優化。
現貨成交：據上海金屬網，昨日大戶收貨積極性一般，華東市場收貨價在 17900 元/噸左右，市場按需採購，成交一般。鋁錠現貨跟盤上漲，華東市場持貨商對網價報均價~均價-10 元/噸上下聽聞成交。
策略建議：短期觀望為主
關注點：全球經濟復蘇進程、海外電力短缺程度、國內消費