7月加息幅度回落至75個基點，鋁價反彈，同時又刺激下遊備貨意願，鋁價或處於築底震蕩階段。
1.市場表現
本周，滬鋁呈現震蕩上行的走勢。滬鋁2209合約收於17970元，周上漲845元。
加息壓力略有緩和，鋁價出現反彈，成本因素使得鋁價下方空間有限，或處於築底震蕩階段。
2.影響因素及分析
6月國內電解鋁產量為336.1萬噸，換算到日均產量為11.20萬噸，環比增加0.12萬噸，據SMM預期，7月國內電解鋁日均產量將達到11.23萬噸，延續上升趨勢。目前國內電解鋁廠依舊沒有減產的消息傳出。
6月國內電解鋁凈進口量為2.2萬噸，環比增加4.9萬噸，由凈出口狀態轉為凈進口狀態。這主要是因為滬倫比回升，6月電解鋁出口量大幅減少，預計今年下半年，電解鋁出口量也將維持在低位。而今年電解鋁進口量一直維持在相對較低的水平。
周四，國內電解鋁社會庫存合計66.8萬噸，較上周四下降2.9萬噸；LME鋁庫存合計31.7萬噸，較上周四減少2.0萬噸。國內外鋁庫存持續下降，對鋁價具有一定支撐作用。在宏觀環境下行、大宗商品普遍暴跌的背景下，近期鋁價相對抗跌。
進入7月份以後，國內主要消費地的鋁錠出庫量逐步回升，存在觸底拐頭的跡象。近期由於鋁價處於低位，並且有些反彈的跡象，導致下遊企業的採購補貨的意願有所加強。但從下遊的開工情況來看，目前沒有實質性的好轉。
目前以盤面價格計算，電解鋁冶煉成本為17244元/噸，成本端未有太大變化。本周由於電解鋁價格反彈，虧損產能佔比有所減少。
3.結論及策略
由於美聯儲7月加息主流預期重回75個基點，導致鋁價止跌企穩。目前鋁價的下方空間有限，或處於築底震蕩階段，未來的反彈力度需要看下遊消費的恢復力度。本周鋁價止跌後，下遊企業出現一定補庫備貨意願。（蔣一星）