鋁策略觀點
昨日鋁價震蕩下行。宏觀方面，中國7月官方制造業PMI為49%，比上月下降1.2個百分點，還需等待政策進一步的刺激提振。海外方面，近期歐洲天然氣和電力價格上漲，需關注海外煉廠的生產情況，預計短期內難以復產，且若能源問題持續發酵，存在減產擴大的可能性。國內基本面維持供強需弱格局。供應方面，目前暫未出現大規模減產，供應端壓力仍存。需求方面，市場反饋下遊整體詢價弱勢，成交偏差。庫存方面，最新電解鋁社會庫存出現累庫，累庫地區主要為佛山地區，主因市場成交較差，後期鋁錠庫存存在累庫壓力。價格方面，雖然邊際成本支撐鋁價下方，但供強需弱的基本面對價格有一定壓力，建議短期中性對待為主，需關注宏觀方面對市場情緒的影響。
策略：單邊：中性。套利：中性。
風險：1、海外能源危機持續性。2、消費不及預期。3、流動性收緊快於預期。
鋅策略觀點
昨日鋅價漲勢有所放緩，下遊消費面韌性相對不足，社會庫存出現小幅累庫情況。海外方面，能源問題尚未解決，俄羅斯對歐洲能源的供給存在不確定性，疊加近期歐洲多國高溫酷暑天氣影響，導致歐洲天然氣和電力價格上漲，需關注海外煉廠的生產情況。供應方面，鋅冶煉企業受副產品硫酸價格下跌影響，冶煉廠利潤壓縮，預計短期供給維持相對低位，需關注進口礦石使用情況。需求方面，近期國內消費延續弱勢，下遊開工率持續處於低位。價格方面，當前全球鋅錠庫存水平仍處於低位去化狀態，加之海內外冶煉廠利潤空間較為有限，預計鋅價下方有一定支撐。考慮到下遊消費面韌性相對不足，鋅價回漲幅度或許相對有限，預計鋅價整體隨宏觀情緒波動，短期單邊上建議中性對待。
策略：單邊：中性。套利：內外反套。
風險：1、海外能源危機持續性。2、消費不及預期。3、流動性收緊快於預期。